阿里巴巴啟動赴美上市動了誰的蛋糕？

2014年3月17日，阿里巴巴集團宣布啟動赴美國上市。阿里巴巴為什么如此著急宣布赴美國上市？因為根據(jù)阿里巴巴此前與雅虎的協(xié)議，阿里巴巴集團需在2015年底前IPO，才有權(quán)回購雅虎所持股權(quán)的一半，對希望重新奪回阿里巴巴控制權(quán)的馬云及其團隊而言，時間自然是迫在眉睫的。

此前阿里巴巴曾希望在香港上市，但阿里巴巴與香港證券交易所（港交所）在“合伙人制”和“同股同權(quán)”的上市規(guī)則方面產(chǎn)生分歧。阿里巴巴目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)，馬云本人持有的阿里巴巴集團7.4%的股權(quán)，整個管理層的持股比例也只有10.4%。而根據(jù)日本軟銀和美國雅虎披露的數(shù)據(jù)，這兩家公司各持有阿里巴巴集團36.7%和24%的股權(quán)，兩家外資對應(yīng)的投票權(quán)和董事席位顯然足以控制整個公司。

為避免上市后控制權(quán)旁落的尷尬局面，阿里巴巴一直謀求解決方案，并向港交所提交了“合伙人制度”，即允許包括馬云在內(nèi)的合伙人在上市后提名半數(shù)以上的董事，以保證對公司的控制權(quán)。
　　
不過，香港目前的上市規(guī)定不允許所謂的“雙軌制”投票結(jié)構(gòu)。而根據(jù)香港的上市規(guī)則，上市公司具有同股同權(quán)原則。

就在阿里巴巴和港交所“合伙人制”上市鬧得沸沸揚揚之時，美國紐約證券交易所和納斯達克證券交易所則表示歡迎阿里巴巴美國上市。

如今，阿里巴巴終于決定赴美國上市。對馬云及其管理層而言，或許會為達成自己的目標(biāo)而開心，但占有阿里巴巴集團36.7%和24%的日本軟銀和美國雅虎而言，是得是失？對堅持“同股同權(quán)”原則、不接受阿里巴巴“合伙人制”的香港證券交易所而言，是得是失？讓我們拭目以待。

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